电力供应出现结构性矛盾，再次上调上网电价是尽快缓解用电缺口的有效办法，电力企业价值回归可期。依次推荐大唐发电、申能股份、华电国际：煤价上涨过快、电厂盈利不佳制约电厂投资热情，华东、重庆火电装机增速过低导致区域内利用小时数年化超过6000小时，发电机组不足导致的“硬缺电”已经显现；而江西、湖南等地机组利用小时尚有提升空间，缺煤是当地缺电的主要原因，上调电价、增加区域内发电企业生产积极性，是解决用电矛盾的有效办法。我们认为发电企业目前将具备利用小时上升和上网电价再次上调预期所带来的正面催化剂，中短期关注对电价和利用小时敏感度高的发电企业，依次推荐大唐发电、申能股份、华电国际。中长期关注煤电联营规模扩大的漳泽电力、皖能电力。

电荒扩散，钢铁首当其冲。关注自备电厂比例高、拥有长材且弹性较好的公司，依次推荐华菱钢铁、河北钢铁和新钢股份：通过跟踪的不同种类的钢材毛利我们可以看出，不论是在全面性“电荒”的2007年7-8月及2007年11-12月，还是在2010年9-10月的主动性“节能减排”限制用电过程中，长材的毛利改善的弹性均好过板材。这是因为大型钢铁企业自备电厂比例较高，因此在行业限电时所受影响较少；同时由于长材进入门槛较低，多数中小型钢铁企业的产能多是长材产能，在行业限电时所受的影响较大。一旦限电，长材的供需格局因中小钢厂的限产能得到迅速的改善，毛利能够迅速提高，有较好的弹性。

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